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习酒官宣“脱茅”谋上市?动销承压或导致经销商低价“出货”

日期:2022-08-01 14:44:56     来源:中国科技投资   
导读:7月18日,国家企业信用信息公示系统(贵州)官网显示,贵州习酒投资控股集团有限责任公司(下称“习酒”)已于15日成立。习酒注册资本37.5亿元,法定代表人为张德芹,股东为贵州省人民政府国有资产监督管理委员会,持股比例100%。
  7月18日,国家企业信用信息公示系统(贵州)官网显示,贵州习酒投资控股集团有限责任公司(下称“习酒”)已于15日成立。习酒注册资本37.5亿元,法定代表人为张德芹,股东为贵州省人民政府国有资产监督管理委员会,持股比例100%。

  正式“脱茅”被业内解读为系习酒推进上市的重要“铺垫”。实际上,近十年来,贵州省国资委、茅台集团等多次提出习酒上市计划,但均未能成行。

  白酒营销专家肖竹青对记者表示,习酒公司在追求上市的征程中,因为与贵州茅台(600519.SH)存在同业竞争,所以多次争取上市都遇到了障碍,但此次习酒“脱茅”代表着同业竞争的上市障碍已经扫除,习酒上市迈入了一个新征程。

  不过,上市之外,习酒目前或面临一定的终端动销挑战,多地经销商为去库存低价“出货”,甚至有经销商“出货”价低于出厂价。

  “单飞”或为上市

  7月12日,中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司发布公告称,拟将所持习酒82%股权无偿划转贵州省国有资产监督管理委员会持有,由贵州省国资委履行出资人职责。

  与此同时,习酒近日在人事方面也发生了较大变动,公司新确定了五名高管,分别是党委书记、董事长张德芹,党委副书记、总经理汪地强,工会主席杨凤祥,党委委员、副总经理曾凡君,党委委员、纪委书记刘安勇。

  其中,张德芹为曾经掌舵习酒的老将,其在2010年-2018年就任习酒党委书记、董事长、总经理。2018年,张德芹卸任习酒职务,调任贵州现代物流产业集团。

  知趣咨询总经理、白酒行业分析师蔡学飞认为,习酒新的领导层长期在习酒工作,也担任过领导职务,对于企业贡献度很高,并且熟悉企业运营与环境,外部市场认可度也很高,对于正在谋求全国化、高端化与上市的习酒来说,可以提高整体企业竞争力,完善贵州酱酒产区品牌,提升习酒的区域经济贡献度。

  不论是习酒剥离茅台集团独立运营,还是前掌门人重新回归,均引发资本市场关于习酒即将上市的猜想。近一段时间以来,已有多家公司因被传为习酒的“壳资源”而导致股价大幅上扬。就上市传闻,记者联系习酒方面求证,但截至发稿,公司未予置评。

  7月13日以来,贵广网络(600996.SH)股价连续上涨,4个交易日涨近30%。*ST天成(600112.SH)在6个交易日内录得5个涨停。贵绳股份(600992.SH)也在近日收获了4个涨停板,该公司还分别于7月13日及16日发布公告澄清“借壳”传闻。

  肖竹青分析称,目前习酒改变了公司核心管理层,代表着贵州省委省政府委派新的投资股东来取代茅台酒厂对习酒的全资控股地位。张德芹曾经执掌习酒公司多年,现在又回到习酒,是代表贵州省委省政府委派重新回来带领习酒走向资本市场。

  蔡学飞指出,目前的习酒已经成为泛全国性酒企,在酱酒品类与贵州产区加持下,品牌、规模与市场拥有一定的优势,并且资本化可以进一步提升习酒当地居民的就业、税收,有利于提升本地经济水平,符合多方利益。但是具体上市与否,还是要看国家与地方相关政策要求、行业与企业发展态势与需求,应该说是一项比较复杂的工作。

  经销商“低价”出货

  近十年间,习酒实现了从不足20亿到百亿规模的跨越,连续几年营收增速高于行业平均增速,至2020年正式跃居百亿。2021年习酒继续保持高速增长,实现营收155.8亿元,同比增长超70%。

  2022年6月16日,习酒官宣今年上半年销售已突破100亿元,实现时间过半、任务过半,再创同期历史新高。蔡学飞对此表示,上半年习酒完成100亿,并不是绝对能达成的,习酒虽然借助强势的市场地位和新市场招商,完成了产品的导入,但是在疫情等环境影响下,大量的产品应该还是滞留在各级渠道商手中,即成为了经销商库存。

  换言之,在营收和销售规模扩大的同时,习酒经销商面临的库存压力也不小。据《贵州都市报》此前报道,今年3月份,贵州毕节市最大的习酒经销商毕节七星关区玖加玖商贸有限公司因临近支付货款,现金流紧张,为此向贵州银行申请了480万元的贷款。

  此外,一位贵州的经销商陈辰(化名)对记者表示,习酒是有一定的任务规定的,按照季度打款,库存压得太多,主要开支太大,生意不是很好。“去年和前年酱酒趋势好,今年好多都是亏的,今年好多酒都低价卖,我们都很困难。”陈辰补充说道。

  据陈辰透露,目前窖藏1988的出厂价为570元/瓶,在贵州当地的实际成交价多在620元左右,也有一些经销商因库存太多会低于出厂价对外销售。

  正如陈辰所说,记者在各类酒商群中发现,多地酒商普遍在低价“出货”习酒产品,甚至有经销商表示1988窖藏可以低至555元/瓶“出货”。

  对于此类现象,一位习酒招商人员告诉记者,因为老产品做的时间长了,价格比较透明,利润空间就不大了。“这就是为什么老的代理商他就是(依赖)拿酒厂年终的返点、乃至有的人(出现)倒挂,这个很正常的。”该招商人员对记者表示。

  蔡学飞表示,“目前由于疫情及部分不确定性因素,对于习酒这样正在快速进行产品结构升级的酒企来说,中高端与高端产品本身存在着库存风险及动销风险,但是从长远来看,随着习酒品牌力的提升,它在商务社交与礼品市场全国性的优势越来越明显,只要企业保持良好增长态势、中高端市场持续性扩容,(上述风险)对于习酒的上市工作影响并不大。”

  肖竹青认为,上半年很多地方餐饮的堂食受限,交通、流通都受到了抑制,所以整个白酒消费的场景是一种紧缩的状态。现在白酒行业很多品牌渠道库存形成了“堰塞湖”,这是行业共同需要面对的问题。

  此外,在肖竹青看来,习酒的品牌规划和产品矩阵开发受到茅台集团很多有形或无形的影响,今天习酒已经开始脱离茅台酒厂单飞,习酒掌门人张德芹需要重新考虑整个习酒品牌矩阵规划,要清晰建设规划高档、中档和大众系列酒的品牌路线和产品路线。

  来源:中国科技投资


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